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    中國集成電路產業發展大勢所趨,測試設備企業率先受益

    來源: 閱讀次數:384 發布時間:2017-11-16

    浙江擬打造千億元IC產業,長川科技或將受益

      2017年11月浙江省公示集成電路產業發展意見,力爭到2020年全省集成電路及相關產業業務收入突破1000億元,打造國家重要的集成電路產業基地。長川科技地處浙江杭州,是國內IC測試設備行業龍頭。我們認為,公司有望受益於三點:1)政府基金引導:浙江將鼓勵政府與社會資本合作共建集成電路產業投資基金,積極參與國家集成電路產業基金(二期),並主動對接支持省內產業項目,推動重點企業水平提升和行業兼並重組;2)財政支持:2018-20年每年統籌安排1億元資金支持集成電路產業發展;3)繼續實施IC重大技術裝備和關鍵零部件及原材料進口免稅政策。

      看好長川科技成長潛力,有望成為世界級IC測試設備企業

      受益全球集成電路產能向中國轉移和設備配套國產化兩大趨勢,我們預計未來三年測試設備行業複合增速至少30%。長川科技具備整體競爭優勢,技術、服務、市場資源等遠高於國內同行。SEMI數據顯示集成電路測試設備年需求超200億元,公司銷售額僅約2億元,進口替代的向上拐點已經出現。考慮到國內市場需求高速增長、公司較強的設備本土化優勢以及中國對集成電路產業的戰略性支持,公司有望對標美國安捷倫、泰瑞達(11月6日市值分別為220億、85億美元),稀缺價值較高。我們預計公司2017~19年收入為1.7、2.2、2.7億元,淨利潤為0.57、0.76、0.97億元。

      智能製造升級需經曆四階段,未來十年三大領域蘊含投資機會

      “十九大”再次提出加快建設製造強國,我們認為,製造升級是必經之路,其大致將經曆四個階段,即自動化升級、信息化升級、工廠內互聯網化、產業鏈整體互聯網化。我們認為,未來5~10年內“雲、網、端”三大領域蘊含投資機會,即工業大數據及雲計算、工廠內物聯網及覆蓋產業鏈整體的工業互聯網、智能生產設備以及智能物流設備。機械行業中具有智能製造生產、運輸設備布局和技術積累的公司有望率先受益。

      風險提示:宏觀經濟複蘇不及預期;行業政策轉向導致下遊需求低於預期;基建與房地產投入不及預期;集成電路國產化速度不及預期。


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